稳定币本身没有利息。USDT、USDC 放在钱包或交易所账户里，一枚也不会自己变多。你在交易所或 App 上看到的“年化 3%”“活期赚币”，是平台另外发的奖励，或者是平台把你的币借给别人赚来的钱，和稳定币本身无关；美国 2025 年签署的 GENIUS 法案还明文禁止发行方向持币人付息。想让这笔美元生息，存进去之前先问清三件事：这份收益是谁出的钱，你的币会被拿去做什么，平台出事时你排在第几位。如果图的是稳，2026 年 10 月 16 日 13 周美国国库券的等值收益率约 4.18%，由美国政府偿付，保障比平台奖励清楚得多。
稳定币收益从哪来：四种来源对照
| 来源 | 谁出钱 | 你的币去了哪 | 出事时 |
|---|---|---|---|
| 平台奖励（如 Coinbase 的 USDC 奖励） | 平台自己出，Coinbase 写明这是它出资的忠诚度计划 | 留在你的账户里，Coinbase 称不经你指示不会动用 | 余额不是存款，没有 FDIC 或 SIPC 保险 |
| 交易所理财（如币安活期赚币） | 利率由平台决定，随时调整 | 可能通过杠杆、借币产品借给平台上的其他用户 | 平台写明极端行情下可能损失本金，活期赎回有每日上限 |
| 链上借贷 | 借款人付的利息，随借款需求浮动 | 存进智能合约，借给抵押了其他币的借款人 | 合约漏洞、清算跟不上都可能亏本，没有客服兜底 |
| 代币化国债基金、带收益的美元代币 | 底层短期国债的利息 | 你买到的是基金份额或证券，不是普通稳定币 | 通常有投资者资格或地区限制，赎回按基金规则走 |
同一个平台上，USDT 和 USDC 的年化常常不一样。原因不在币本身，而在平台手里有多少补贴、借币的人愿意付多少利息。所以哪个币年化高，并不说明哪个币更安全；储备、赎回和冻结这些风险要另外看，见稳定币风险有哪些。
稳定币发行方为什么不给你利息
发行方收了你的美元，会把储备放在短期美债、银行存款这类资产里，利息归发行方。以 USDC 的发行方 Circle 为例，2026 年第二季度它的储备收入是 6.68 亿美元，同一季度分销、交易及其他成本 4.12 亿美元，增长主要来自付给分销伙伴的分成。也就是说，储备赚到的钱有一大块流向了交易所这类合作方；交易所给用户发的奖励，可以从这笔分成里出。最后这一步是按财报结构推断的，财报没有点名是哪几家。
美国 2025 年 7 月 18 日签署的 GENIUS 法案（公法 119-27）第 4(a)(11) 条规定：获准发行的支付型稳定币发行方和外国发行方，不得仅因为持有、使用或保留稳定币，就向持币人支付任何形式的利息或收益，现金、代币或其他对价都算在内。法案在两个日期里取较早的一个生效：签署满 18 个月，也就是 2027 年 1 月 18 日；或者监管机构发布最终实施细则后 120 天。
这条禁令管的是发行方，没有点名交易所。交易所拿自己的钱给持币用户发奖励，目前不在这条禁令里，这也是后来国会又在争论的地方，见下文规则还在变。
法案另有一条和持币人有关：发行方破产时，持币人对法定储备享有优先受偿权，按持有比例分配（第 11 条）。要注意它保护的是你对发行方的权利。币存在交易所理财里出了事，你要面对的是交易所，这一条帮不上忙。
交易所的“USDT 理财”，年化是怎么来的
以币安活期赚币为例，它的常见问题页写得很直白：年化由币安自行决定；实时年化每分钟都可能变化；你存入的币可能被用于多种用途，例如通过杠杆和借币产品借给其他用户；极端行情下可能损失本金；每个活期产品都有每日赎回上限，上限也可能随时调整。
Coinbase 的 USDC 奖励是另一种做法。它的帮助页写明，这是 Coinbase 出资、鼓励用户把 USDC 放在 Coinbase 的忠诚度计划，Coinbase 不会在没有你指示的情况下使用或出借你的 USDC。同一页开头也写着：USDC 余额不属于存款账户，不受美国联邦存款保险公司（FDIC）或证券投资者保护公司（SIPC）保险。要拿这份奖励，你得在它列出的地区里，美国、英国、澳大利亚、新加坡等地还要求开通付费会员 Coinbase One。
两种做法的差别在于钱从哪来。借出去的那种，收益里包含借款人付的利息，借款人还不上、平台风控失灵，损失可能落到存币的人身上；平台补贴的那种，币不动，但补贴比例由平台定，可能下调或取消。先弄清你用的是哪一种，再去比年化数字。
年化 18% 的平台，后来怎样了
2022 年的 Celsius 是最常被提起的例子。美国联邦贸易委员会（FTC）2023 年 7 月的通报说，Celsius 的 Earn 计划宣传最高 18% 的年化，创始人对外称平台的风险比银行小。实际上，公司挪用了超过 40 亿美元的用户资产，截至 2022 年 4 月放出了 12 亿美元无担保贷款，对外宣称的 7.5 亿美元存款保险也并不存在。Celsius 在冻结提现后，于 2022 年 7 月申请破产。FTC 对公司判下 47 亿美元的赔偿金额并暂缓执行，好让剩余资产通过破产程序还给用户。
用户最后面对的不是少拿一点利息，而是本金要在破产程序里排队等分配。现在看到远高于短期美债的稳定币年化，第一件事就是问：多出来的那部分，是谁在付，凭什么付得起。
稳定币理财和短期美债、货币基金比一比
| 放法 | 收益参考 | 谁来偿付 | 怎么取用 |
|---|---|---|---|
| 13 周美国国库券 | 等值收益率约 4.18%（2026-10-16） | 美国政府 | 到期拿回本息，中途可以在市场上卖出 |
| 26 周美国国库券 | 等值收益率约 4.35%（2026-10-16） | 美国政府 | 同上 |
| 交易所稳定币理财 | 平台决定，活期可能每分钟变 | 平台，以及借币的人 | 活期有每日赎回上限，定期到期才能取 |
| 平台 USDC 奖励 | 平台决定，按地区和会员等级不同 | 平台自己 | 余额随时可用 |
国库券和美元货币基金要通过券商买，非美国居民怎么开户、要不要交预扣税，见美元货币基金和短期美债怎么买。如果平台给的稳定币年化明显高于同期国债，高出来的部分，就是你替平台承担额外风险换来的价钱。
存进去之前，先问这五个问题
- 收益是谁出的：平台补贴、借款人付息，还是底层国债的利息。产品页说不清楚，就当它来路不明，先别存。
- 币会不会被借出去：在条款和常见问题里搜“借”“出借”“lend”。会借出去的，借款人还不上时，损失可能落到你身上。
- 能不能随时取：看活期有没有每日赎回上限，定期能不能提前赎回、提前赎回要不要放弃收益。第一次只放一小笔，第二天赎回一次，记下多久回到可用余额。
- 平台出事你排第几：看条款写的是平台代你保管，还是你把币借给了平台。Celsius 的用户就是在破产程序里排队等分配。
- 本地允不允许、要不要报税：有的国家和地区不允许向居民提供这类产品，有的把奖励算作收入。先查清所在地的规定，留好每笔收益的日期和数量。
五个问题都答得上来，这份年化才值得考虑。有一条答不上来，宁可先放在不生息但取得出来的地方，或者改买国债、货币基金。不同放法怎么搭配，可以看美元存哪里好。
规则还在变：交易所的稳定币奖励会不会被禁
2026 年 5 月，美国参议员 Tillis 和 Alsobrooks 就另一部法案 CLARITY Act 里的稳定币收益条款达成妥协，打算禁止在经济上或功能上等同于银行存款利息的奖励，主要针对交易所和关联方发的奖励。2026 年 9 月 15 日，参议院就是否开始审议这部法案进行程序性投票，结果 49 票对 50 票，离所需的 60 票差 11 票，这条限制也就没有成为法律。这部法案以后仍可能被重新提起。
对持币的人来说，结论很简单：现在拿得到的奖励处在规则的空档里，平台随时可能因为新规下调或取消。别按现在的年化做一两年的打算，把它当成可能消失的额外收入。
常见问题
资料来源
- 美国政府出版局：GENIUS 法案全文（公法 119-27）
- Circle：2026 年第二季度业绩
- 币安：Simple Earn 常见问题
- Coinbase：USDC 奖励说明
- 美国联邦贸易委员会：与 Celsius 和解并起诉其前高管
- 参议员 Alsobrooks 办公室：Tillis 与 Alsobrooks 就稳定币收益条款达成妥协
- The Defiant：参议院 49 比 50 未推进 CLARITY Act
- 美国财政部：每日国库券利率